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Canmake經銷商香港IPO:依賴單品 負債率激增至57.3%

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2019年08月05日 08:03 來源:我愛消防網

  充斥街角的化妝品店、零關稅的自由港、高效嚴格的正品體驗等優勢讓香港成為購買化妝品的天堂,吸引著大陸觀光者源源不斷地涌入購買,也催生了一個龐大的化妝品產業鏈。

  根據奧沙利文的資料顯示,2018年香港的化妝品市場規模約為200億港元,并預計在2020年有望達到300億港元,這直接催生了莎莎、卓悅等化妝品專營百貨店,也催生了文風戶這樣的化妝品經銷商。

  資料顯示,從2008年獲得日本平價化妝品牌Canmake的香港獨家銷售權以來,文風戶貿易公司在短短十年的時間內迅速發展壯大,如今在香港以及中國大陸擁有5間零售店、占有香港彩妝分銷市場4%,成為香港第五大彩妝品分銷商。

  昨天,文風戶貿易在香港主板披露了招股書,正式踏上IPO之旅。招股書資料顯示2017財年、2018財年和2019財年前9個月實現營業收入分別為1.63億港元、2.25億港元和2.39億港元,實現凈利潤分別為2781萬港元、4582.2萬港元和3617.9萬港元。

  嚴重依賴Canmake單一品牌收入,潛藏經銷商更替風險

  作為一家彩妝分銷商,文風戶貿易主要分銷的是日本的IAD lab集團的品牌,包括Canmake、Country&Stream、FIANCEE,旗下產品包括潤唇膏、眼影等化妝品和身體護理產品等美容品,他們有一個共同的特點,就是平價優質的大眾性產品。

  目前最知名的或者說銷量最好的仍然還是Canmake,目前天貓、京東等平臺上的旗艦店里的產品絕大部分都在100元以內,比較適合學生和經濟能力不是很強的年輕女孩購買。

  根據招股書資料顯示 ,2017財年、2018財年和2019年財年的前9個月,Canmake實現收入分別為1.57億港元、2.16億港元和2.17億港元,分別占當期營業收入的比例為96%、96.2%和90.7%,成為公司業務收入的第一大品牌。

  在此期間,Canmake的平均售價處于小幅下降狀態,從2017財年的53.7港元下滑至2019財年的52港元。

  而品牌Country&Stream和FIANCEE貢獻的收入極少,2017財年、2018財年和2019財年合計貢獻收入分別為295.2萬港元、327.9萬港元和362萬港元,分別占當期營業收入的1.8%、1.4%和1.5%。

  這三個品牌都屬于日本的IAD lab集團,在2019財年以前幾乎占據著文風戶貿易公司收入的全部,意味著公司存在著單一供應商的風險。招股書資料顯示,2017財年、2018財年和2019財年前9個月文風戶貿易從IAD lab集團的采購額分別為7160萬港元、1.08億港元和1.08億港元,分別占公司總采購額的比例為100%、100%和86.2%。

  據悉文風戶貿易拿到了Canmake的香港獨家分銷權和大陸銷售權,而Country&Stream和FIANCEE這兩個品牌未獲得任何分銷授權。

  存貨和資產負債比例迅速攀升,公司現金流堪憂

  目前文風戶貿易的銷售模式中,仍然以線下批發銷售為主。

  資料顯示文風戶貿易2017財年、2018財年和2019財年前9個月的批發銷售收入分別為1.15億港元、1.46%億港元和1.43億港元,占當期收入的比例分別為70%、64.9%和59.9%。截止到招股書披露期,文風戶貿易有包括香港13家批發商和大陸4家批發商在內的17家批發客戶,主要是化妝品零售連鎖店和百貨公司。

  這種偏傳統的線下銷售模式大部分會涉及到存貨問題,成為困擾文風戶貿易的問題之一。

  招股書資料顯示,2017財年、2018財年和2019財年前9個月公司的存貨分別為1940萬港元、4300萬港元和6360萬港元,分別占當期的總流動資產比例為32.9%、32.9%和45.2%,對公司的現金流產生了擠壓效應。

  2019財年前9個月文風戶貿易的經營活動所得的現金流凈額為凈流出964.7萬港元,相比于2018年同期的凈流入1262.7萬港元,現金流承壓。

  加上未來大力開拓大陸新興市場所需資金投入,文風戶貿易的資產負債比例迅速攀升,從2018財年末的16.5%升至2019財年前9個月的57.3%,最主要的是流動總負債的增加,從2018財年末的5203.9萬港元激增至2019財年前9個月的9405.8萬港元。(文/上市公司研究員 凌先靜)

責任編輯:凌先靜

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