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美國離下一次經濟衰退還有多遠?美股將下跌50%!

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2019年08月09日 01:39 來源:我愛消防網

  隨著全球經濟放緩,關于經濟衰退的揣測甚囂塵上。近日一份報告顯示,下一次經濟衰退在24個月內爆發,屆時股市可能將下跌50%......

  著名投資界大佬Scott Minerd近日因吸睛的“加息”言論占領頭條。昨日,Minerd創辦的Guggenheim Partners發表一份報告,表示下一次經濟衰退股市將下跌50%!

  這可能不是駭人聽聞的流量報告。Guggenheim構建了一個經濟衰退的模型,用以預測下一次危機發生的時間和嚴重程度。研究結果發現,盡管近期經濟衰退的概率較低,但是在未來24個月內,隨著經濟進一步放緩,衰退的概率將直線飆升,下一次經濟衰退預計在2020年中期爆發。

  經濟衰退的誘因有很多,過熱的房地產是其一。這是因為住房是大多數家庭的最大資產,而房貸則與銀行系統密切相關。除房地產泡沫外,過度投資(以私人資本存量/GDP衡量)、緊縮的貨幣政策和全球經濟增長疲軟也會導致嚴重的經濟衰退。

  而與傳統觀點相反,Guggenheim認為債務水平與經濟衰退嚴重程度之間沒有明確的關系。這是因為,債務周期持續時間往往長于商業周期,債務引發的負面影響有時會在經濟衰退時推遲。

  綜合上述因素,Guggenheim預測:

“由于當前房地產市場不會過熱,銀行體系健全,資本存量也只略微提升,下一次經濟衰退的嚴重性應該處于平均水平。

  盡管下一次衰退爆發不會比2008年金融危機嚴重,但是Guggenheim預測,由于央行彈藥不足和財政刺激效力有限,下一次的衰退可能持續時間更久:

  1. 美聯儲降息空間有限

  從貨幣政策的角度來看,過去的經濟衰退爆發后,累計降息平均5.5個百分點。

  當前美聯儲利率區間僅僅為2.25%-2.50%,這意味著,即使美聯儲在這期間再加息一到兩次,美聯儲也只有不到3%的降息空間應對下一次經濟衰退。

  降息空間有限,美聯儲可能因此會再次轉向非常規政策工具,比如修改前瞻性指引和量化寬松政策(QE),然而外界對這些方法的效力也存疑。就QE來說,已經有政界人士極力抨擊,稱可能會限制未來QE計劃的規模或持續時間;另外也有其他聲音認為美聯儲購買公司債券的提議還不太現實。

2. 財政政策刺激能力有限

  2. 財政政策刺激能力有限

  除了貨幣政策,Guggenheim也擔心財政政策刺激經濟的能力有限。通常情況下,財政平衡是反周期的。當經濟時期良好時,財政可能出現小額赤字甚至是盈余;而在經濟衰退發生時可能會出現巨額赤字。這一方面是由于政府的自由裁量刺激,一方面則是財政收支的自動穩定。

  然而,在過去幾年中,這種關系已經逆轉——盡管經濟向好,但是赤字仍在擴大。這意味著,當經濟衰退爆發,國庫可能已經無力救市

  投資者最關心的是,下次衰退市場可能會上演什么慘況呢?Guggenheim提醒:風險資產將急劇下跌。

  多年來的低利率使金融周期延長,而全球央行的量化寬松政策推高了市場,當前股市被過高估值,股市入熊后可能會摔得很慘。Guggenheim預計“下一次經濟衰退中股市將蒸發40-50%市值”。一個慘痛的教訓是2001年的科技股泡沫,造就了有史以來最嚴重的熊市之一。

  此外,由于當前債務規模空前龐大,企業債務與GDP之比已創下歷史新高,加上天使投資的大規模失敗,債務風險增加。一旦經濟衰退到來,信貸市場也可能受到更大的打擊。

  來源:金十數據

責任編輯:郭明煜

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