{start}629156{end}

陸港通基金熱度漸退 港股配比不同至收益兩極分化

——

2019年08月12日 07:39 來源:我愛消防網
摘要
【陸港通基金熱度漸退 港股配比不同至收益兩極分化】從今年市場熱點看,由于A股市場的相對表現較好,“北上資金”的動向成了很多投資者關注的目標,滬港深基金的表現及熱度也反映了市場對北上資金的追逐。2019年年初,港股通南下資金呈凈流出態勢,其間滬港深基金逐漸遇冷,三月中旬逐漸回暖,隨后開啟持續凈流入模式,隨著南向資金不斷流入,投資港股的風險補償有望得到系統性降低,這使得港股的估值在未來有望獲得系統性提高,如果港股出現修復性行情,這類基金的熱度可能重燃。(證券市場紅周刊)

  陸港通的前身滬港深基金的高光時刻出現在2017年,當年滬港深基金囊括了年終榜單的三、四、五位和年終榜單的前兩位,若單純從年度收益率比較,實際上滬港深基金包攬了冠亞軍。但2018年卻冰火兩重天,受到A股、港股市場表現不濟的拖累,這一板塊集體墜入深淵。

  前兩年大紅大紫的滬港深基金,如今一路走下坡路。在其陸港通基金(內地)的分類類別中,如果將AC類份額分開統計的話,今年迄今已有119只產品的非年化回報為負,多只的被動產品虧損已經達到10%一線,尤以泰康資管旗下的產品居多。

  愛方財富總經理莊正測算,滬港深權益基金今年以來收益率為10.02%(中位數5.65%)、近一年收益率為4.43%(中位數1.89%)、近兩年2.68%(中位數0.64%)、近三年5.22%(中位數1.47%)。而全市場權益型基金平均今年以來收益率15.97%(中位數13.92%)、近一年6.85%(中位數5.0%)、近兩年2.01%(中位數1.41%)、近三年6.06%(中位數4.36%)。

  年內產品收益分化明顯

  重配港股或成績差滬港深基金之殤

  從2017年至今,滬港深基金經歷了從風光無限到淪于平庸的衰退過程:2017年,東方紅睿華滬港深憑全年67.90%的凈值增長率問鼎;但2018年,滬港深主題基金平均凈值下跌約17%,僅有前海開源滬港深匯鑫和泰康興泰回報兩只基金獲得正收益。

  2019年開年迄今,如果我們將目光聚焦陸港通基金中名字中帶有滬港深字樣的產品,實際上這一類產品約有99只。表現最好的是前海開源滬港深優勢精選和寶盈醫療健康滬港深;但亦有多只滬港深殿后,信達澳銀滬港深高股息虧損已經接近10%,工銀瑞信滬港深虧損約6.60%。“從表現看,在反彈市場中,滬港深基金并未表現出顯著跑贏市場整體的情況,但是在兩年的觀察窗口(市場有漲有跌),滬港深基金表現出更低的波動性。其次,從平均數和中位數的差異看,滬港深基金的平均數和中位數之差要顯著高于市場整體水平,意味著滬港深基金內部業績顯著分化。”莊正強調。

  《紅周刊》粗略計算,目前年內滬港深基金的首尾收益率之差已達到約50%,而迄今年內仍然虧損的滬港深基金都存在比較典型的問題。

  以目前“墊底”的信達澳銀高息滬港深為例來看。作為一只被動型產品,該基金成立于2018年11月,其尚屬于次新型基金產品,去年首募成立的份額約4.12億;但如今僅僅兩個季度過后,該產品的份額已經僅僅剩下0.04億,產品規模縮水的比例超過了95%。

  在去年產品發行時,信達澳銀全球投資團隊負責人曾公開表示,產品跟蹤的中證滬港深高股息指數是從滬深A股以及符合港股通條件的港股中選取100只流動性好、連續、股息率高的股票作為指數樣本股。但《紅周刊》記者通過梳理產品迄今的兩份季報發現,其重倉股的標的基本完全倒向了港股一方:以基金二季報為例,除去和龍蟒百利之外,其余的八只重倉股均出自港股。然而追求股息率高則或許很難兼顧到相關標的在二級市場的表現,當季重倉股中開年迄今下跌的超過半數。

  形成鮮明對比的是,前海開源滬港深新機遇是一只主動型的靈活配置基金。與公司旗下同類產品表現相對強勢不同,新機遇成為這類產品中的“最短板”。開年迄今,新機遇的凈值增長率僅為-3.41%,該產品在同類1820只基金中僅排在第1798位,該產品2018年全年虧損也接近10%。同時,從產品規模變化來看,2016年8月成立時規模將近20億,但今年半年末時規模僅剩1.96億,規模縮水將近90%。究其規模和業績雙雙不利的原因,《紅周刊》記者發現,基金經理對于投資區域的選擇或許存在一定失誤。從基金最近四份季報重倉股來看,全部的四十只股票均出自香港市場,而且比較側重于港股市場中的國企股。

  長量基金王驊對《紅周刊》表示,“在引入投資限制之后,滬港深基金的業績優勢逐漸喪失,同時今年以來港股相對A股漲幅并無優勢,在海外不確定因素下又回吐了大部分漲幅,遠遠跑輸A股的同期表現。滬港深基金的平均漲幅僅為9.51%,弱于同期偏股基金的表現,實際上,不少滬港深基金首季后都調整了股票倉位,如前海開源旗下多只滬港深基金,股票倉位相較一季度末減少了20%以上。”

  部分業績比較基準缺乏港股指數

  年內新發滬港深基金寥寥無幾

  雖部分績差滬港深基金疑似受到港股拖累,但《紅周刊》統計名稱中帶有滬港深類字眼的產品卻發現,在業績比較基準上,很多滬港深類基金實際是沒有港股指數的。

  不完全統計,在現有滬港深基金中,大致包括了前海開源滬港深核心資源A,富國研究優選滬港深,華安滬港深外延增長,富國天源滬港深,泰康興泰回報滬港深、南方滬港深價值主題等15只。

  15只產品中,部分對于港股的重倉配比相對較低甚至零配,因此業績比較基準缺乏港股指數尚情有可原;但也有完全側重于港股的滬港深基金在基準中缺失了港股指數。

  如某滬港深價值主題,從設定看,其比較基準是指數收益率×60%+上證國債指數收益率×40%。但從近四個季度的基金重倉股來看股票皆為港股。

  這一點似乎與已實施的滬港深基金新規背道而馳。彼時新規約定了基金名稱中帶有“港股”等類似字樣的基金,應當將80%以上的非現金資產投資于港股;名字中不帶“港股”類似字樣的基金,投資于港股市場的比例不得超過50%。

  “以前海開源滬深港核心資源為例,基金在招募說明書上的股票投資倉位均為 0-95%,其中A股的倉位為 0-95%,投資于港股通標的股票的比例占基金資產的0-95%,在倉位和區域的限制都比較寬泛的。在實際的投資層面,如果一只基金的業績比較基準代表其投資對應標的的范圍比例的話,基金的重倉目前以A股為主,短期來看以滬深300作為業績基準更合適。但是如果后續投資加入大量港股,建議根據實際情況修改基金業績比較基準。”王驊分析。

  此外,滬港深基金今年的發行和募集情況也不盡如人意。《紅周刊》統計,從今年已發行成立的產品看,只有前海開源滬港深非周期股票、匯豐晉信港股通精選股票等不到10只的產品發行成立。從成績單來看,2019年內新發的這類產品也頗為寒酸:匯豐晉信港股通雙核混合的最新規模約2.81億,浙商滬港深混合的最新規模約2.59億,前海開源滬港深聚瑞的最新規模僅約2.13億等,基本上是在2億的規模線上踩線成立的。

  重配A股滬港深基金暫領先

  業績優異提振規模效果不一

  實際上,得益于A股今年一季度的強勢表現,部分重配A股的滬港深基金起跑十分順利;彼時由于港股市場相對低迷,部分滬港深基金甚至一邊倒地重配A股。

  以同類排名靠前的寶盈醫療健康滬港深為例,其季報顯示,在該基金十大重倉股名單中,已連續三個季度未重倉港股,最近一次重倉港股還是2018年第三季度出現的。從今年開年迄今的凈值增長率來看,寶盈醫療健康滬港深的凈值增長率達到了39.23%,其在同類351只基金中排在了第33位。

  即便如此,寶盈醫療健康滬港深的規模卻似乎并未能因此受益。公開的數據顯示,2015年底產品成立時,該基金的發行成立規模約5.71億;而到了今年第二季度末,產品的規模僅剩下約1.66億,在大約三年半時間里,該基金的份額縮水了大約71%。

  與其規模情況相反的則是華安滬港深外延增長,該基金今年以來的凈值增長率達到36.18%。從今年兩份季報來看,首季和第二季度僅有一只港股入圍重倉股為。作為公司排名高居第14位的華安旗下產品,華安滬港深外延增長近三年的凈值增長率高達46.73%;進一步從規模看,其從募集成立時的3.45億增至4.92億,增幅約4成。

  而與上述產品形成對比的是,前海開源旗下幾只強勢滬港深在開年首季幾乎一邊倒地重配A股,但二季度又增加了港股的元素。如今年暫居首位的前海開源滬港深優勢精選,首季時只重倉了港股金山軟件;第二季度,該基金在此基礎上又增加了騰訊和

  綜合《紅周刊》采訪,從今年市場熱點看,由于A股市場的相對表現較好,“”的動向成了很多投資者關注的目標,滬港深基金的表現及熱度也反映了市場對北上資金的追逐。2019年年初,港股通南下資金呈凈流出態勢,其間滬港深基金逐漸遇冷,三月中旬逐漸回暖,隨后開啟持續模式,隨著南向資金不斷流入,投資港股的風險補償有望得到系統性降低,這使得港股的估值在未來有望獲得系統性提高,如果港股出現修復性行情,這類基金的熱度可能重燃。

  天相投顧基金分析師賈志對《紅周刊》表示,滬港深基金的一大特點是,大部分投資的港股都是中概股和A股市場相關度較高。比如前海開源滬港深新機遇混合,持有的幾乎全是中概股,股價受企業營運情況和中國的經營環境影響較大,沒能很好體現分散市場風險的作用。

(文章來源:證券市場紅周刊)

(責任編輯:DF506)

熱點圖文
熱點排行 Top
Mbps、Mb/s、MB/s之間有什么區別 它們的關系是什么
OPPO外觀新專利曝光 V型升降前置雙攝
騰訊計劃向快手投資10-15億美元 有重量級機構已出局
主播曝"直播打賞"套路:400萬元流水只有5萬是真的
CSS互聯網安全領袖峰會:《中國產業互聯網安全發展
微博劇集領域話題數新增3935個 90后成絕對主力
海信進軍海外烘干機市場 雙技術切準消費者需求
ETC熱潮,阿里騰訊、銀行和制造商競相加入
中國電信回應"變相漲價說":是對原暢享套餐優化升級
美國科技界高度關注中國“天機芯”
蛇是“卵生”,還是“胎生”?
特斯拉重新宣布對Model X/S新買家提供免費充電服務
從受精卵到生命,我們是如何誕生的
價格不超過1500元 適合學生用的手機推薦
漲價,就能讓共享單車盈利?
首款5G手機賣出 78歲老工程師成全國首位買家
地方性標準出臺 電競場館不再野蠻生長?
想放棄不是你的錯?其實是"挫折神經元"在搗亂
研究發現:虛弱是一種疾病 不是衰老的必然結果
一天試吃20家店,這樣的外賣運營師你想做嗎?
英國公司開發酒吧專用臉部識別系統AI BAR
諾基亞功能機證件照曝光 造型經典8月中旬開賣
直擊|對話雪加創始人王颯:電子咖啡安全合規嗎?
鐵路電子客票擴大到5條高鐵 逐步推廣刷身份證進站
華為烏克蘭分公司中標基輔地鐵4G網絡建設項目
韩国快乐8是谁开奖